Quanta (hoofdklanten: Apple, HP, Lenovo, Dell, Acer)
• De notebookverzending in november zal naar verwachting met 15% afnemen, erger dan onzeeerdere voorspelling van 8% daling en marktconsensus.We denken dat dit komt doorzwakte in HP consumentennotebooks (HP neemt 25-30% van zijn zendingen voor zijn rekening), in plaats van:de impact van HDD-tekort.We schatten dat de verzending in december zal afnemen tot 4,4 miljoen eenhedenvolgens het normale seizoenspatroon.De notebookverzending van oktober kwam binnen met 5,3 miljoen eenheden,beter dan onze vorige voorspelling, vooral omdat de impact van een tekort aan metalen omhulsels vanCatcher (vanwege de sluiting van de fabriek in Suzhou) lijkt minder te zijn dan we aanvankelijkgeschatte.

• Verwacht wordt dat de leveringen van notebooks in het vierde kwartaal van 2011 met 2% zullen dalen ten opzichte van onze vorigeprognose van 3% groei als gevolg van een zwakker dan verwachte vraag van zijn klanten innovember en december;we denken dat dit voornamelijk komt door de zwakte in HP.Dezehoudt in dat het bedrijf de leveringsrichtlijnen voor notebooks van 57 miljoen eenheden voor 2011 met 2% zal missen enzijn vooruitzichten voor 4Q11 van een vlak kwartaal.

• We verwachten dat de vraag in januari zwak zal blijven omdat er minder werkdagen zijn vanwege:Chinees Nieuwjaar (op 23 januari 2012) en voorspeld dat het met 16% MoM zal dalen.Wat betreft 1Q12,we schatten dat het met 11% zal dalen, ongeveer in lijn met het 5-jaargemiddelde van een daling van 12% op kwartaalbasis.

• We verwachten ook dat de brutomarge in 4Q11 lager zal zijn dan in 3Q11 van 3,7% omdat er een rijkere mix isvan high-end producten in 4Q11 waardoor het MVA-percentage kleiner wordt.De OPEX-naar-verkooppercentage in 4Q11 zal naar schatting dalen tot 2,0-2,2% van 2,5% in 3Q11.Dit isgrotendeels in lijn met onze verwachting van 1,3% operationele marge voor 4Q11.

Compal (hoofdklanten: Acer, Lenovo, Dell)
• We handhaven onze verwachting voor de levering van notebooks in november van 6% MoM-daling en decembervan nog eens 3% MoM-daling als gevolg van een zwakke vraag, maar geen HDD-tekort, volgens debedrijf.De notebookverzending in oktober was 3,2 miljoen stuks, grotendeels in lijn met onze voorspelling.

• We voorspellen nu een daling van 4Q11 met 9% kok, aan de onderkant van de daling van 5-10%begeleiding en ook lager dan onze eerdere voorspelling van 7% daling, als gevolg van zwakker danverwachte vraag van zijn belangrijkste klanten.

• De verzending van notebooks in januari daalt naar schatting met 21% MoM vanwege Chinees Nieuwjaarvakantie.We verwachten dat de verzending in 1Q12 met 8% QoQ zal dalen, onder het historische gemiddelde van 5 jaardaling van 4% omdat Acer nu een zwakkere klant is dan in de afgelopen jaren.Dede daling zal naar verwachting milder zijn dan die van andere notebook-ODM's vanwege een lagere basisin4Q11.

• Het bedrijf handhaaft zijn brutomarge voor 4Q11 en blijft stabiel op 3Q11 op 5,0%.Het zal alleenbegin met het verzenden van ultrabooks in 1Q12.

Wistron (hoofdklanten: Dell, Lenovo, HP)
• Onze voorspelling voor notebookverzending voor november is nu 0,3 miljoen beter dan onze vorige voorspellingnaar onze mening voornamelijk toe te schrijven aan de beter dan verwachte vraag van commerciële pc's van Lenovo.De verzending in december zou vanwege seizoensfactoren moeten dalen tot 2,6 miljoen stuks.oktoberzendingen kwamen binnen met 3,1 miljoen eenheden, iets hoger dan onze voorspelling vanwege sterker danverwachte vraag.

• De leveringen van notebooks in het vierde kwartaal van 2011 groeien naar schatting met 6% op kwartaalbasis, meer dan de verwachting van0-5% groei en onze eerdere prognose van 2% groei, vanwege sterker dan verwachtvraag van Lenovo, naar onze mening.

• We merken op dat Wistron de enige ODM is die naar verwachting zijn 4Q11-verzendingsrichtlijnen zal verslaan,en lijkt weinig of geen invloed te hebben op het HDD-tekort.Wij denken dat de kracht isafkomstig van Lenovo en met name zijn commerciële pc's krijgen een hogere prioriteit op HDDlevering.

• We verwachten dat de verzending van notebooks in januari zal dalen tot 2,1 miljoen stuks vanwege Chinees Nieuwjaarfeestdagen en 1Q12 dalen met 10% kok, in lijn met het 5-jaargemiddelde van 11% daling.

• Het bedrijf verwacht ook dat de brutomarge en operationele marge in 4Q11 zullen verbeteren ten opzichte van 3Q11aangezien de overcapaciteit van de tv grotendeels is opgelost, depreciatie van de NT-dollar en een grotere notebookschubben.

• Voor 2012 verwacht het 33-35 miljoen notebooks (10-17% groei op jaarbasis) en 3-4 miljoen tablets(versus 1 miljoen eenheden die door het bedrijf worden geleid voor 2011) naarmate het meer tabletklanten krijgt.

• We verwachten alleen dat Wistron in 2012 32,8 miljoen notebooks zal leveren. Wistron verwacht winst te makenmeer aandeel van zijn bestaande klanten in handheld-apparaten in 2012.

Inventec (hoofdklanten: HP, Toshiba)
• We verwachten dat de levering van notebooks in november zal afnemen van 1,5 miljoen in oktober tot 1,3 miljoen stuks.onder onze eerdere voorspelling van 1,55m.December zal naar verwachting verder dalen tot 1,1 miljoen eenhedenvanwege seizoensinvloeden.We denken dat HP de afgelopen 2 maanden heeft bijgedragen aan het grootste deel van zijn zwakte.

• Onze 4Q11-notebookverzending wordt nu voorspeld met een daling van 10% op kwartaalbasis, erger dan onze vorigevoorspelling van 5% winst omdat we eerder te optimistisch waren in de HP-vraag toen Inventec versloegmarktverwachtingen in september, maar de verkoop is sindsdien vertraagd.

• Januari zal naar verwachting dalen met 14% MoM en 1Q12 zal dalen met 14% kok, in lijn met zijnHistorisch gemiddelde over 5 jaar.

Pegatron (hoofdklant: Asus) incl.netbook

• We passen het verzendingsnummer van de notebook voor november lichtjes aan van 1,25 m naar 1,2 m eenheden, a17% MoM-daling, voornamelijk als gevolg van zwakte in netbook, terwijl gewone notebook blijftstal.De verzending in december zal naar verwachting dalen tot 1,1 miljoen eenheden vanwege seizoensinvloeden.oktoberzending kwam binnen op 1,45 miljoen eenheden, in lijn met onze voorspelling.

• Onze 4Q11-notebookverzending kijkt nu naar een daling van 10% QoQ, lager dan onze vorigevoorspelling van een daling van 7%, voornamelijk als gevolg van een zwakker dan verwachte vraag naar netbooks.

• Het bedrijf verwacht een daling van 10-15% in reguliere notebooks, netbooks en tabletsverzendingen samen in 4Q11 en als we tabletverzendingen meetellen, verwachten we dat 4Q11 zal afnemen12% QoQ binnen de bedrijfsbegeleiding.

• De levering van notebooks in januari daalt naar schatting met 14% MoM tot 0,95 miljoen stuks als gevolg vanChinees Nieuwjaar vakantie.We schatten dat 1Q12 met 12% kok zal dalen, beter dan zijn 5-jarigehistorisch gemiddelde van 24% QoQ-daling, als de toevoeging van nieuwe vaste notebookklantenzou volgens ons moeten helpen het kwartaalpatroon te stabiliseren.

• We verwachten dat de verzending van tablets in het vierde kwartaal van 2011 0,61 miljoen eenheden zal bereiken, een daling van 24% op kwartaalbasis als gevolg van de een-maand vertraging (tot december) bij de lancering van Transformer Prime.

Moederbord
We ontdekten dat het HDD-tekort een grotere impact heeft op moederborden dan op notebooks, enspecifiek meer in de doe-het-zelfmarkt dan de ODM-markt, aangezien de doe-het-zelfmarkt meer isversnipperd met spelers die minder onderhandelingsmacht hebben.We herzien daarom onze4Q11 moederbord schatting tot 16,6 miljoen (19% daling QoQ) van 18,2 miljoen eenheden (11% daling QoQ).Elitegroup is voornamelijk actief op de ODM-markt voor moederborden en wordt daarom minder beïnvloed door HDDtekort en zal naar schatting het minst afnemen in 4Q11.Gigabyte, dat zich richt op doe-het-zelfmarkt, zag in oktober een scherpe daling als gevolg van HDD-tekort en voorraadcorrectie, watde belangrijkste reden voor onze neerwaartse herziening in 4Q11.

We denken echter dat de prijs van de HDD in het kanaal begin dit jaar zal dalen1Q12, aangezien de HDD-productie zich geleidelijk herstelt van de overstroming in Thailand.Als gevolg hiervan moeten wezie een opgekropte vraag naar moederborden in 1Q12, wat leidt tot een iets boven het seizoensgebondenkwartaal van 2% kok-daling dan het 5-jaars historisch gemiddelde van 3% kok-daling.

Afbeelding 7. Taiwan moederbord verzending (maandelijks)