Quanta (Hauptkunden: Apple, HP, Lenovo, Dell, Acer)
• Die Notebook-Lieferungen im November werden voraussichtlich um 15 % im Monatsvergleich zurückgehen, schlimmer als unserevorherige Prognose von 8 % Rückgang und Marktkonsens.Wir denken, das liegt daranSchwäche bei HP Consumer-Notebooks (HP entfallen 25-30 % seiner Lieferungen), eher alsdie Auswirkungen von HDD-Mangel.Wir schätzen, dass die Lieferungen im Dezember auf 4,4 Mio. Einheiten zurückgehen werdennach dem normalen saisonalen Muster.Die Notebook-Lieferung im Oktober belief sich auf 5,3 Millionen Einheiten,besser als unsere vorherige Prognose vor allem wegen der Auswirkungen der Metallgehäuseknappheit ausCatcher (aufgrund der Schließung seines Werks in Suzhou) scheint anfangs weniger zu sein als wirgeschätzt.

• Die Auslieferungen von Notebooks im vierten Quartal 2011 werden voraussichtlich um 2 % gegenüber dem Vorquartal zurückgehenPrognose von 3 % Wachstum aufgrund der schwächer als erwarteten Nachfrage seiner Kunden inNovember und Dezember;Wir denken, dass dies hauptsächlich an der Schwäche von HP liegt.Diesimpliziert, dass das Unternehmen seine 2011 Notebook-Lieferprognose von 57 Millionen Einheiten um 2 % verfehlen wird undseine 4Q11-Prognose eines flachen Quartals.

• Wir gehen davon aus, dass die Nachfrage im Januar verhalten bleiben wird, da aufgrund von weniger Arbeitstage anfallenChinesisches Neujahr (am 23. Januar 2012) und prognostizieren einen Rückgang um 16 % MoM.Wie für 1Q12,Wir schätzen, dass es um 11 % zurückgehen wird, was ungefähr dem 5-Jahres-Durchschnitt von 12 % gegenüber dem Vorquartal entspricht.

• Wir erwarten auch, dass die Bruttomarge im 4Q11 niedriger sein wird als im 3Q11 von 3,7 %, da es eine reichhaltigere Mischung gibtvon High-End-Produkten im 4Q11, wodurch der MVA-Prozentsatz kleiner wird.Die OPEX-to-SalesDer Prozentsatz im 4. Quartal 2011 wird von 2,5 % im 3. Quartal 2011 auf 2,0 bis 2,2 % geschätzt.Das istweitgehend im Einklang mit unserer Erwartung von 1,3 % operativer Marge für 4Q11.

Compal (Hauptkunden: Acer, Lenovo, Dell)
• Wir halten an unserer November-Prognose für den Absatz von Notebooks mit einem Rückgang von 6 % gegenüber dem Vormonat und Dezember festvon weiteren 3 % MoM Rückgang aufgrund schwacher Nachfrage, aber nicht HDD-Knappheit, so dieGesellschaft.Die Auslieferung von Notebooks im Oktober belief sich auf 3,2 Mio. Einheiten, was weitgehend unserer Prognose entsprach.

• Wir prognostizieren nun für 4Q11 einen Rückgang um 9 % QoQ, am unteren Ende seines Rückgangs von 5-10 %Prognose und auch niedriger als unsere vorherige Prognose von 7 % Rückgang, aufgrund von schwächer alserwartete Nachfrage seiner Schlüsselkunden.

• Aufgrund des chinesischen Neujahrs werden die Auslieferungen von Notebooks im Januar voraussichtlich um 21 % im Monatsvergleich zurückgehenFeiertage.Wir gehen davon aus, dass die Lieferungen im ersten Quartal 2012 gegenüber dem Vorquartal um 8 % zurückgehen werden, was unter dem historischen 5-Jahres-Durchschnitt liegtvon 4 % Rückgang, weil Acer jetzt ein schwächerer Kunde ist als in den letzten Jahren.DasDer Rückgang dürfte aufgrund einer niedrigeren Basis in geringer ausfallen als bei anderen Notebook-ODMs4Q11.

• Das Unternehmen behält seine Bruttomarge für das 4. Quartal 2011 unverändert bei 5,0 % für das 3. Quartal 2011 bei.Es wird nurBeginn der Auslieferung von Ultrabooks im 1. Quartal 2012.

Wistron (Hauptkunden: Dell, Lenovo, HP)
• Unsere November-Lieferprognose für Notebooks ist jetzt um 0,3 Mio. besser als unsere vorherige Prognoseunserer Ansicht nach hauptsächlich aufgrund der besser als erwarteten Nachfrage von kommerziellen Lenovo-PCs.Der Versand im Dezember sollte aufgrund saisonaler Faktoren auf 2,6 Mio. Einheiten zurückgehen.OktoberDie Auslieferungen beliefen sich auf 3,1 Mio. Einheiten und lagen damit leicht über unserer Prognose, da mehr alserwartete Nachfrage.

• Die Auslieferungen von Notebooks im vierten Quartal 2011 werden nun schätzungsweise um 6 % gegenüber dem Vorquartal wachsen, was über der Prognose liegt0-5 % Wachstum und unsere vorherige Prognose von 2 % Wachstum aufgrund von stärker als erwartetNachfrage von Lenovo aus unserer Sicht.

• Wir stellen fest, dass Wistron das einzige ODM ist, von dem erwartet wird, dass es seine Lieferprognose für 4Q11 übertrifft.und scheint wenig oder gar keine Auswirkungen von der Festplattenknappheit zu haben.Wir denken, die Stärke istvon Lenovo und insbesondere seinen kommerziellen PCs erhalten bei HDDs eine höhere Prioritätliefern.

• Wir gehen davon aus, dass die Auslieferung von Notebooks im Januar aufgrund des chinesischen Neujahrs auf 2,1 Mio. Einheiten sinken wirdFeiertage und 1Q12 um 10 % QoQ fallen, was dem 5-Jahres-Durchschnitt von 11 % entspricht.

• Das Unternehmen erwartet auch für das 4. Quartal 2011 eine Verbesserung der Bruttomarge und der Betriebsmarge gegenüber dem 3. Quartal 2011Da ist die TV-Überkapazität weitgehend behoben, NT-Dollar-Abschreibung und größeres NotebookWaage.

• Für 2012 werden 33-35 Mio. Notebook-Einheiten (10-17 % Wachstum im Jahresvergleich) und 3-4 Mio. Tablet-Einheiten erwartet(gegenüber 1 Mio. Einheiten, die das Unternehmen für 2011 angibt), da es mehr Tablet-Kunden gewinnt.

• Wir erwarten, dass Wistron 2012 nur 32,8 Millionen Notebooks ausliefert. Wistron rechnet mit Zuwächsen2012 mehr Anteil seiner Bestandskunden an Handheld-Geräten.

Inventec (Hauptkunden: HP, Toshiba)
• Wir gehen davon aus, dass die Notebook-Lieferungen im November von 1,5 Mio. im Oktober auf 1,3 Mio. Einheiten zurückgehen werden.unter unserer vorherigen Prognose von 1,55 Mio.Der Dezember wird voraussichtlich weiter auf 1,1 Mio. Einheiten fallenaufgrund der Saisonalität.Wir glauben, dass HP in den letzten zwei Monaten zum größten Teil zu seiner Schwäche beigetragen hat.

• Für unsere Notebook-Lieferungen im 4. Quartal 2011 wird jetzt ein Rückgang von 10 % gegenüber dem Vorquartal prognostiziert, schlimmer als in der VergangenheitPrognose von 5 % Gewinn, da wir zuvor zu optimistisch in Bezug auf die HP-Nachfrage waren, als Inventec schlugMarkterwartungen im September, aber die Verkäufe haben sich seitdem verlangsamt.

• Januar wird voraussichtlich um 14 % MoM und 1Q12 um 14 % QoQ fallen, im Einklang mit seinem5-jähriger historischer Durchschnitt.

Pegatron (Hauptkunde: Asus) inkl.Netbook

• Wir passen die Zahl der Notebook-Lieferungen im November leicht von 1,25 Mio. auf 1,2 Mio. Einheiten an, aRückgang um 17 % im Monatsvergleich, hauptsächlich aufgrund der Schwäche von Netbooks, während normale Notebooks bestehen bleibenstabil.Der Versand im Dezember wird aufgrund saisonaler Schwankungen voraussichtlich auf 1,1 Mio. Einheiten sinken.OktoberDer Versand belief sich entsprechend unserer Prognose auf 1,45 Mio. Einheiten.

• Unsere Notebook-Lieferungen im 4Q11 sehen jetzt einen Rückgang von 10 % gegenüber dem Vorquartal vor und liegen damit unter unserem vorherigen WertPrognose eines Rückgangs um 7 %, hauptsächlich aufgrund der schwächer als erwarteten Nachfrage nach Netbooks.

• Das Unternehmen prognostiziert einen Rückgang von 10-15 % bei normalen Notebooks, Netbooks und TabletsLieferungen zusammen im 4. Quartal 2011 und wenn wir die Tablet-Lieferungen einbeziehen, erwarten wir einen Rückgang im 4. Quartal 201112 % QoQ innerhalb der Unternehmensprognose.

• Die Auslieferung von Notebooks im Januar wird nun schätzungsweise um 14 % im Monatsvergleich auf 0,95 Mio. Einheiten zurückgehenFeiertage zum chinesischen Neujahr.Wir schätzen, dass 1Q12 um 12 % QoQ fallen wird, besser als in den 5 Jahrenhistorischer Durchschnitt von 24 % QoQ Rückgang, da die Hinzufügung neuer Notebook-Stammkundensollte unserer Ansicht nach dazu beitragen, das vierteljährliche Muster zu stabilisieren.

• Wir erwarten, dass der Tablet-Versand im vierten Quartal 2011 0,61 Mio. Einheiten erreichen wird, was einem Rückgang von 24 % gegenüber dem Vorquartal entspricht.Monat Verzögerung (bis Dezember) beim Start von Transformer Prime.

Hauptplatine
Wir haben festgestellt, dass der HDD-Mangel größere Auswirkungen auf Motherboards als auf Notebooks hat, undinsbesondere im DIY-Markt mehr als im ODM-Markt, da der DIY-Markt mehr istfragmentiert mit Spielern, die weniger Verhandlungsmacht haben.Wir überarbeiten daher unsere4Q11 Motherboard-Schätzung von 18,2 Mio. Einheiten (11 % QoQ Rückgang) auf 16,6 Mio. (19 % QoQ Rückgang).Elitegroup ist hauptsächlich im Motherboard-ODM-Markt tätig und daher weniger von HDD betroffenKnappheit und wird schätzungsweise im 4Q11 am wenigsten zurückgehen.Gigabyte, das sich auf den Heimwerker konzentriertDer Markt verzeichnete im Oktober einen starken Rückgang aufgrund von HDD-Knappheit und Bestandskorrekturender Hauptgrund für unsere Abwärtsrevision im 4Q11.

Wir glauben jedoch, dass der Preis für HDDs im Kanal zu Beginn des Jahres sinken wird1Q12, da sich die HDD-Produktion allmählich von der Überschwemmung in Thailand erholt.Infolgedessen sollten wirIm 1. Quartal 2012 ist ein gewisser Nachholbedarf an Motherboards zu sehen, was zu einer leicht übersaisonalen Entwicklung führtQuartal von 2 % QoQ Rückgang als der historische 5-Jahres-Durchschnitt von 3 % QoQ Rückgang.

Abbildung 7. Motherboard-Lieferung in Taiwan (monatlich)